事件:公司发布2016年报,全年实现营业收入24.57亿元,同比增长43.58%,实现归属于上市公司股东的扣非净利润2.57亿元,同比增长81.13%。 大湾区智慧城市龙头,大体量订单充足且业务协同。大湾区汇聚我国一大批强创新力企业,制造业信息化及科技创新动力明显强于其他区域。公司华南地区收入占比一直维持在40%左右,尤其在深圳、广州等地区具备明显竞争优势,智慧建筑、智慧交通和智慧医疗业务均处在行业发展和国家重点建设地域的风口,我们认为公司将很快步入业绩加速期。目前在手订单情况已稳中有升,宿州市立医院项目合同金融4.5亿;淮南健康医疗大数据PPP项目2.385亿,且是迄今国家公布的752个PPP示范项目中唯一的智慧医疗项目;与汕头、包头签订智慧城市战略合作协议;轨交订单均在相对优势区域;高品质定制化的建筑智能化及节能解决方案毛利率稳步提升,将持续受益信息化需求最大的制造业绿色节能过程。公司的三大业务已出现明显的协同性,久信医疗16年快速纳入公司业务协同体系,签约额较15年翻番,在数字化和净化手术室领域市场份额跃居第一。公司订单到收入到利润存在一定的时间差,且存在外延进一步完善智慧医疗产业链的预期。 创新商业模式,高管及员工持续持股彰显动力和信心。公司主导国内首个智慧城市联盟标准《智慧城市系列标准》的编制工作,主持编写《智慧城市顶层规划指南》,为智慧城市提供了可操作的指导规范,同时创新PPP、融资租赁、合同能源管理等多种“技术+金融”的商业模式推进业务的拓展和落地。公司成立以来合计实施2次股权激励和7次员工持股计划;14年7.68亿的定增补流和15年的定增收购2.47亿配套资金均由公司实际控制人和高管认购,夯实投资者信心。 投资建议:强烈推荐-A。预计17-19年EPS为0.21/0.26/0.31元,对应PE为35/28/23倍,公司在手订单充足,业绩确定性高,正处在行业的黄金发展期,且高管坚定持股彰显动力和信心,给予“强烈推荐-A”评级。 风险提示:订单落地速度低于预期;市场竞争加剧毛利率下滑风险。

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