澎湃新闻记者 周炎炎

　　8月7日，国际投行高盛发布了一篇题为《中国金融科技的崛起之支付篇：生态系统之门》的报告。报告称，中国的第三方支付市场容量全面超过其他国家，并且有建立生态圈的趋势，但未来发展还需要看监管层对资金流向如何监管。

　　根据高盛报告，中国第三方支付的交易规模从2010年到2016年增长了74倍，从1550亿美元到了11.4万亿美元，其中16%都是消费相关的，56%是个人到个人的转账。此外，网络借贷资金总量从2013年到2016年增长了36倍，从40亿美元增长到了1560亿美元。但是相对中国庞大的金融市场而言，只占社会融资总量的0.8%。

　　而民营资本由于技术优势也在清算组织中占有一席之地——在新成立的网联中，民资占比超过60%。在网联的最大股东央行和外管局之外，蚂蚁金服和腾讯分别持股9.61%，这与现有的中国的支付清算的基础设施都是国有的情况不同。

　　在海外业务开拓上，中国消费者可以在境外28个国家地区使用第三方支付工具。

　　中国支付产业的高速发展也与国外形成鲜明对照。

　　中国通过手机来进行的第三方支付占交易总量的75%，美国这项数据是20%；

　　中国零售服务40%都通过第三方支付公司付款，高盛预计该数字将在2020达到68%；而美国第三方支付目前在零售业只占比7%，尽管无现金交易已经占到了75%。

　　支付宝和腾讯作为两大第三方支付提供商，分别有5.2亿（截至2017年3月）和6亿（截至2016年12月）账户量，全国一共有34亿第三方支付账户。而美国的PayPal也只有1.97亿用户（截至2016年12月）。2017年春节，微信红包总量达到了140亿个。

　　另外，西方各国从来没有二维码支付，但是它已经完全渗入中国人的日常生活。

　　对于未来的行业规模，高盛预计，2020年与消费者相关的第三方支付交易规模将达到4.6万亿美元，而2016年为1.9万亿美元，这主要得益于电子商务的增长和线下支付渗透率的提升。

　　在借贷方面，网络借贷将从2016年的1560亿美元提高到2020年的7640亿美元，这主要根据中国市场需求测算，目前中国消费信贷市场规模为4800亿美元，占GDP的比重为7%，而美国这一比重为20%。

　　在资管方面，中国的资产管理规模将从2016年的8.3万亿美元增长到2020年的11.9万亿美元，高盛认为目前的资管行业创新还处于起步阶段。

　　高盛报告称，金融科技公司正在改变中国消费者支付、借款和投资的习惯，腾讯、蚂蚁金服、京东、平安的创新者强力进入金融领域，提供的服务既有方便快捷的手机支付方式，也有颇具吸引力的在线储蓄和贷款产品。由于消费者的金融需求远远没有被传统银行满足，再加上尖端科技，大量未被开发的利润显现出来。值得注意的是，新型电子支付是整个闭环生态系统的重要大门。

　　高盛认为，中国的金融科技生态系统有三大趋势：

　　一是融合，一些“混血”的科技或者金融公司通过掌控整个供应链和其生态系统，来主宰市场，而其他的公司正在努力形成商业闭环。

　　二是监管，目前中国监管方面还是支持金融科技发展的，但是在风险控制和消费者保护方面越来越审慎。相比其他行业，私人资本在金融科技基础设施建设方面参与度非常高。

　　但是也有隐忧，比如最近中国的监管层越发关注这种生态系统的现金流，而支付是这种生态系统的支柱。好在监管层并没有一刀切，而是与支付公司合作来确立行业边界。这是为私人资本进入下一代的金融基础设施建设铺路。

　　三是“走出去”，中国金融科技公司开始开拓海外市场，进展是不是顺利，要看当地的情况，包括法律、监管、人口和文化等因素。高盛指出，可以利用中国游客来开拓市场，并探索出口自己的科技标准。

　　至于支付行业未来利润，高盛认为到2020年，每年将有110亿美元的支付手续费。相比国外，中国第三方支付的费率非常低，支付宝、微信消费付款仅收取交易额0.38%到0.6%，而PayPal收取2.9%还要加上0.3美元。中国第三方支付净收入只占交易额0.1-0.4%，而PayPal占1.8%。

　　由于低费率、强竞争和市场营销等因素，第三方支付直接利润不算多，但是对于这个行业来说，搭建生态圈、触达用户，远远比盈利更重要。这与国外VISA、万事达、PayPal和LendingClub不一样，国外一家公司一般只专注一项业务，不会去考虑生态圈。

　　高盛认为，未来价格战还将持续，行业洗牌随时可能出现，缺乏竞争力的第三方支付持牌公司会被淘汰，传统银行也会迎头赶上。

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