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中国单月大豆进口量创1,008万吨的历史新高

2017年7月我国大豆进口达到1,008万吨的历史最高水平，前7个月累计进口大豆5,489万吨，同比增加19%，预计2016/17年度大豆进口很有可能超过9,100万吨。从需求层面来看，在国内饲料需求并未明显恢复的情况下，国内杂粕产量继续大幅减少，豆粕需求增加是国内进口大豆需求增加的主要原因之一。但是，从目前国内的大豆制品市场情况来看，过量大豆进口所带来的市场变化已经开始显现。我们认为，行业竞争加剧，企业提前占用需求增长的空间，是导致进口增长步伐过快的最主要原因。

亏损严重，大豆压榨企业经营压力加剧

  目前国内大豆压榨产能过剩严重，企业只有保证较高的开工率才能占有自己已有的市场空间，因此经常面临高库存及销售困难的压力。但自2017年3月份开始，进口大豆压榨进入亏损阶段，5、6月份亏损最为严重，亏损额曾一度接近400元／吨，7月份亏损局面有所缓解，但目前每吨压榨亏损仍在200元左右。尽管大多油厂采取控制开工率和销售节奏等抑制豆粕价格过快下跌，但在过量供应的局面下，亏损格局短期难改。

继贸易企业破产后，压榨企业经营也岌岌可危

      山东是我国大豆压榨的主要地区，也是融资性大豆进口最为集中的地区。企业利用信用证的时间差将获得的资金用于其他行业的投资或借贷赚取高额的回报或利息，进口的大豆低价卖给其他企业。但2014年山东多家大豆进口商出现合同违约现象，银行严查贸易公司信用证融资，导致近两年国内最大的融资性大豆进口企业山东晨曦集团的进口量急剧萎缩，同时也造成日照昌华集团资金链断裂破产。在银行收紧信贷并加强融资性进口管理的双重压力下，企业资金获取成本和难度持续增加，近期部分企业开始低价转售进口大豆，其中晨曦集团和山东三维油脂已低价转售了超过50万吨的进口大豆。中国大豆压榨及油脂行业已经是一个竞争空前激烈的行业。企业生产经营规模、利用期货市场规避风险能力、企业内部经营管理水平、资金实力和品牌的市场认知等已经是影响其竞争力的关键。在当前国际大豆供给充足、国内大豆压榨产能严重过剩、国内豆粕需求短期内难以快速增加的大背景下，后期大豆压榨行业竞争压力倍增。近两年我国从东北到华北地区，再到东南和西南地区，部分小规模、非集团化、缺乏核竞争力的大豆压榨企业也将面临被淘汰的可能。

重庆粮食集团将成为退出大豆压榨行业的企业之一

  重庆粮食集团是我国西南地区最大的粮油企业集团，粮油产品占据重庆市场70%左右的市场份额。重庆粮食集团曾将“立足西南，面向全国，建立长江中上游最大的国有食用油加工和销售基地”作为其发展战略。为实现此战略目标，重庆粮食集团先后在重庆自建大豆压榨车间，收购广东汕头的华美油脂有限公司，并在江苏建设大型油脂基地。集团形成了油料年压榨能力80万吨，油脂精炼40万吨，小包装油罐装35万吨的生产能力。同时，为获得稳定、低价大豆原料供给，重粮集团曾以股权收购的方式，收购海宁福地投资有限公司在巴西阳光农场拥有的1.68万公顷土地；也曾计划投资阿根廷爱佳农场、阿布拉斯农场合计2.59万公顷的土地等。重粮集团的重庆大豆压榨基地近两年几乎没有进口大豆；汕头华美在2016年只进口了20.4万吨大豆，2017年5、6月份后与京粮集团合作经营后才开始分别进口了两船大豆（合计10.5万吨）；江苏红蜻蜓油脂连续亏损，2016年亏损888.6万元，2017年上半年亏损额进一步扩大至3,720万元，已严重资不抵债，并开始挂牌出让。鉴于此，我们认为重庆粮食集团将可能会逐渐退出大豆压榨，而将主要精力用于西南地区，特别是重庆市场终端植物油市场的品牌维护。 

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